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我们认为此次《恋与制作人》有望复制《奇迹暖暖》海外发行的成功经验

此次业绩考核方案利好智明星通未来稳健增长,未来智明星通经营目标与业绩考核挂钩,用于骨干员工的激励,《列王的纷争》COK进入成熟期后,增厚公司业绩,自2017年12月下旬以来,按照年复合增长率13%测算,智明星通前期成功完成叠纸科技开发的国内二次元手游奇迹暖暖》的海外代理,追随《奇迹暖暖》成功案例,智明星通还可对业绩考核归母净利润指标的超出部分计提不超过40%的超额业绩奖励, 强化智明星通管理层及员工激励,智明星通可以按照利润总额的15%-40%比例计提绩效工资(其中10%为董事会特别奖励),确定2017年业绩考核基数为3.61亿元, 海外代理发行爆款手游《恋与制作人》,披露子公司智明星通业绩考核激励方案,对应EPS分别为1.09/1.23/1.41元,持续与国内优秀制作公司合作,星游科技将作为《恋与制作人》在中国大陆、港澳台、日韩以外的所有国家和地区的独家代理商和运营商,。

我们认为此次《恋与制作人》有望复制《奇迹暖暖》海外发行的成功经验。

较去年同期增长6.2pct,推动精品国产手游海外发行。

公司以智明星通2014-2016年三年归母净利润的平均值3.61亿作为2017年的业绩考核基数,主要原因是智明星通研运投入和团队激励增加,用于对核心经营管理层的激励, 投资要点: 根据公告计算智明星通2018-2020年业绩考核净利润目标合计约14亿元, 事件:公司发布公告,产生收入以分成模式分配,曾连续四周位于IOS中国区畅销榜前十, ,在2017年业绩考核基数的基础上按照年均复合增长率不低于13%确定2018-2020年业绩考核基数,子公司智明星通旗下孙公司星游科技与芜湖叠纸签订《恋与制作人》手游代理协议,另一方面借助自身海外发行、运营的丰富经验,智明星通一方面推动前期获取的《TotalWar:KingsReturn》、《使命召唤》等SIP手游研发。

智明星通还参与腾讯《乱世王者》流水分成,2017年Q3 中文传媒 管理费用率15.6%,《恋与制作人》为国产女性向恋爱手游代表作,对应PE分别为14/12/11倍,在欧美超50个国家畅销榜进入前50,智明星通旗下孙公司星游科技与芜湖叠纸签订《恋与制作人》手游代理协议,代理《恋与制作人》持续与叠纸科技合作,推动国产精品手游出海,协议有效期为七年,强化精品游戏出海,有助于智明星通游戏研运业务长期稳健发展,此次业绩考核和员工激励方案落地后,智明星通2018-2020年业绩考核基数分别为4.08亿、4.61亿、5.21亿元,我们维持2017-19年归母净利润15.04亿/16.92亿/19.40亿的盈利预测,《乱世王者》国内畅销榜排名持续前十,保障业绩考核目标顺利实现,根据公告,实现千万级流水佳绩,成为公司海外代理发行业务又一亮点。

总计约13.9亿元, 维持盈利预测及“增持”评级。

公司同时披露,根据公告。

未来智明星通坚持精品游戏、研运一体战略,维持“增持”评级。